1,广场协议。简单说就是美国通过对当时的主要贸易伙伴日本,德国的货币贬值而进行的全球经济再平衡。1985年9月之后,日元进入了快速升值轨道,汇率从美日240前后到1987年,美日汇率迅速升值到了120左右。
2,日银的货币政策。迅速的货币升值必然带来出口企业的困难,日本银行当时的副总裁是三重野康,这个人和中国挺有渊源的,他父亲曾当过满洲时代的鞍山市长,他本人也是在中国长大的,对中国怀有故乡一样的感情。广场协议后,大量美元套利资金进入日本,日本银行最初采取了收缩措施来抑制快速的货币供给水平,但是遇到了美国和日本财政部(当时叫大藏省)的强烈反对,不得已向市场中提供了大量货币。所谓的广场协议同时还约定日本扩大国内市场来平衡美国的出口,因此日本财务省也扩大了财政预算规模,这是日本楼市泡沫形成的外部环境。
3,日元升值抑制了日用消费品领域内的通货膨胀上升。如此快速的日元升值,导致了日本进口价格水平整体下降,在86年甚至出现了通缩的趋势。
4,以上诸种条件的合力迅速推高了日本股市和房地产泡沫。直到1989年,上记的三重野康继任第26代日本银行总裁后,采取了迅速的金融紧缩政策,日本股市泡沫和土地泡沫相继破裂。
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