铜价近三周下跌,能否延续并且加速,至少需要关注以下几点:
一是国内消费预期是否破碎。一季度国内全面刺激经济,市场也对基建拉动下铜需求充满期待,但是截至4月经济仍没有转好迹象,且先行指标社会融资额和银行贷款额暗示5月仍然艰难。从各个终端行业情况也可以看出,企业铜消费仅仅消费改善,其中电网投资完成额1—4月累计同比负增长8.6%,而这在铜消费占比中最大。其次是空调企业受困于库存,资金困难中小企业产量回落,大企业生产稳定,但市场份额顾虑下销售完全取决于天气。此外,出口部分订单表现并不如意。所以,目前为止,市场已经对最关注消费失去了耐心,目前铜价下跌符合基本面判断。
二是国内经济表现是否给力。一季度国内GDP增速仅7%,1—4月,工业增加值同比6.2%,固定资产投资完成额同比12%,房地产资产投资完成额6%,进出口金额负增长7.6%,社会融资规模仅5.7万亿元,这些数据均创6年来新低,我们不得不对经济是否企稳提出质疑。
三是美国经济反弹力度。从目前数据来看,GDP、制造业PMI、就业数据、CPI等数据均出现不利趋势,但是笔者仍然认为严寒天气、油价下跌、罢工等短期因素影响后,美国仍将重回增长趋势。从最新5月非农报告来看,新增28万人,以及薪资同比增加2.3%,均高于预期和4月前值,这暗示出走强周期开启,也使得美元指数强势反弹逼近97,美联储加息预期转强。
综上所述,需求旺季不旺,国内经济能否企稳存疑,美国经济复苏就业信号发出,这些都表明铜价处在下跌时间点,笔者认同走弱观点。但是跌势会否加速仍不能确定,毕竟国内旺季还未过去,夏季天气、铜矿干扰、炼厂检修、厄尔尼诺现象等因素还未显现,下半年铜价仍将在纠结中下行