近期国内钢价上行困难 下跌空间也较为有限

近期，钢价出现调整，主要原因是有效需求不足导致成交不佳。由于春节后产能释放加快，后期市场供给预期增强，市场信心较前期出现回落。但同时新一轮基建投资有望加速，铁矿石等原料价格表现坚挺，对钢价形成一定支撑。因此笔者预计现货价格难有大幅波动，盘整为大概率事件。期货方面，螺纹钢主力合约自高点下跌150点，跌幅在3.5%左右。从盘面来看，4400关口是钢厂选择套保介入的关键点，因此抛压较重，短期若无实质性利好，难以形成突破。

　　长材社会库存继续下降

　　库存方面，长材社会库存连续9周下降，但由于有效需求不足，降幅不及预期。近期工地需求重新走弱，商家出货不佳，各地螺纹钢市场价格纷纷下跌。从数据来看，近期全国螺纹钢库存继续下降，但降速略微放缓。分地区看，除华南地区库存出现上升之外，其他地区螺纹钢库存均呈现下跌态势，同时目前全国库存相比去年继续增加。上周开市，工地采购延续之前疲软的状态，市场成交持续低迷。由于铁矿石价格相对坚挺，主流钢厂出厂价保持平稳或小幅上调，因此，尽管市场出货不畅，但商家继续下调报价意愿并不强烈。但由于临近月末，市场资金面有紧缩趋势，市场整体依然呈现弱势。就目前情况来看，虽然时值传统旺季，但当前下游需求不足，同时钢厂产量急剧释放，预计螺纹钢价格或维持盘整格局。数据显示，截至4月20日，国内重点市场螺纹钢社会库存764.75万吨，环比上一交易周减少2.4%；线材社会库存204.73万吨，环比上一交易周减少4.13%。全国重点城市建材总库存减少27.77万吨，至969.48万吨；全国各品种社会库存1706.27万吨，同比增加11.47%。

　　产能释放加快

　　4月中旬，重点企业粗钢日均产量161.71万吨，旬环比下降2.54%；全国预估粗钢日均产量200.52万吨，旬环比下降1.26%。4月上旬，全国粗钢日均产量达到历史最高水平，虽然中旬的粗钢日均产量出现了下降，但是依然处于历史高位。3月份，全国粗钢日均产量为190.2万吨，如果后期钢厂减产力度不大，预计整个4月份的粗钢日均产量将高于3月份，继续呈现逐月攀升的态势。受下游需求疲软、钢材库存依旧处于高位、钢厂产能释放迅速等影响，市场悲观氛围较浓，全国钢材市场价格已持续阴跌十几日。特别是螺纹钢库存，与去年同期相比增加了百万多吨。预计短期内钢材市场价格依旧处于弱势。据测算，重点企业二级螺纹钢出厂含税成本约为4140.63元/吨，吨钢亏损20.63元/吨，毛利率为-0.5%。

　　铁矿石价格微幅下跌

　　由于钢市'止步不前'，国内铁矿石、焦炭、废钢、钢坯等市场价格均出现小幅下跌，成交低迷，国内铁矿石价格出现小幅回落，但相对钢材价格表现较为坚挺。其中，华北、东北地区个别大型矿山企业下调铁精粉出厂价格，悲观气氛有所加重；而进口矿市场价格稳中上扬，期盘报价和印粉现货报价小幅上涨。目前，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为920~940元/吨。北票地区65%~66%酸粉湿基不含税市场价格为800~820元/吨。从国内铁矿石市场供需状况来看，并不具备连续上涨动力，供需双方博弈程度加剧，而在钢材市场仍维持向好行情的情况下，铁矿石市场将表现为调整回稳走势。

　　从下游行业来看，目前基础设施建设有望加快，但难以抵消房地产低迷引起的需求下滑，建筑钢材整体需求难有明显改观。央行明言定向宽松，资金面有望进一步好转，对钢价将形成一定支撑。短期内国内钢价上行困难，但下跌空间也较为有限。