需求启动 钢价走势分析

截止上周，国内钢材社会库存已连续5 周下降，季节性需求恢复是库存下降的主要因素，随着春季回暖，下游需求开始释放，预计4-5 月份库存将继续维持下降趋势。截止上周末，钢材社会库存总量1688 万吨，较前一周1727 万吨下降39 万吨。近期国内钢材日产量维持在190 万吨以上的高位，保持较高的开工率。后期供给方面增加有限，库存的快速下降有望改善国内供需格局。

3 月份进出口数据显示，3 月钢材出口量为491 万吨，环比增加97.98%，同比增加47.45%(2 月的出口量为248 万吨)。出口量的大幅增加一方面反映了国际钢材需求的回暖，另一方面由于国内外价差处于较高位置。

受国内外需求的启动，社会库存的下降及日本灾后重建预期，钢材价格支撑力度仍然较强。因此判断钢价短期继续震荡上行概率较大。

一、国内钢材社会库存继续下降

截止上周，国内钢材社会库存已连续5 周下降，较前一周的1727 万吨下降至1688 万吨，当周社会库存总量下降2.2%，其中长材、螺纹钢、线材(4838,0.00,0.00%)降幅明显，当周分别下降2.95%、2.42%和4.63%。

图1-1：中国钢材社会库存变化趋势

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图为中国钢材社会库存变化图。（图片来源：Wind 资讯、北京中期）

图1-2：螺纹钢、线材社会库存变化趋势

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图为螺纹钢、线材社会库存变化图。（图片来源：Wind 资讯、北京中期）

与此同时， 3 月中旬全国粗钢日产量194.5 万吨，创历史新高。3 月全国上旬和中旬累计粗钢日产量为192 万吨，无论是单旬日产量还是上中旬累计日产量，均达到历史高位，显示钢厂开工率较高。钢材日产维持高位，同时社会库存稳步下降显示国内下游需求较为旺盛，同时钢厂较高的开工率显示后期供给增加有限，国内供需格局有望得到改善。

图1-3：国内粗钢日产量变化趋势

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图为国内粗钢日产量变化图。（图片来源：Wind 资讯、北京中期）

图1-4：粗钢月产量变化趋势

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图为粗钢月产量变化图。（图片来源：Wind 资讯、北京中期）

在消费旺季到来及库存稳步下降的情况下，市场对旺季钢价恢复的信心逐渐建立。短期期货价格的快速反弹也带动现货价格明显回升。

图1-5：期现货价格对比

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图为期现货价格对比图。（图片来源：Wind 资讯、北京中期）

图1-6：主要品种钢价走势

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图为主要品种钢价走势图。（图片来源：Wind 资讯、北京中期）
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