底在哪里 钢材期货明年高点可能在5000点以上

　　沪钢明年的高点可能在5000点以上，不过现阶段缺乏做多的基本面指引，不排除钢价短期会有反复。

　　今年9月中旬，商品期货市场经历了一场快速下跌，螺纹钢也难独善其身，期货价格频频挑战生产企业成本，期货领跌于现货并出现螺纹钢期货上市以来少有的大幅贴水，现阶段螺纹钢期货仍旧处于贴水状态，今年的这波大跌也让不少现货企业领会了期货的金融属性。

　　沪钢 '降温'显著，独立性减弱

　　螺纹钢期货与其它金融衍生品一样，融合各种属性于一身，以金融属性和商品属性两者表现更为突出。有投资者会疑问为什么螺纹钢期货上市之处独立性非常明显，往往还能成为商品市场走势的风向标，如今却反倒受到商品市场的整体影响，究其原因在于螺纹钢期货如今的资金关注度已大幅'降温'。

　　根据统计数据可知，2009年8月至12月，螺纹钢期货是上市以来的'辉煌期'，品种占商品市场成交额一度接近40%，持仓也接近15%，如此高的资金关注度螺纹钢自然能够在商品市场中独领风骚，2009年12月至2010年11月螺纹钢期货成交占比在4%-17%徘徊，持仓占比在9%-%徘徊，虽然成交活跃度有所减少，但持仓依旧保持较高比例。2010年11月至今，成交和持仓占比纷纷大幅缩减已全无当年辉煌。既然影响螺纹钢期货价格走势的因素近期在于金融属性，那么对金融属性的研判就能更好的把握螺纹钢期货价格未来的走势。

　　金融属性偏暖有望支撑钢价

　　股市是宏观经济的风向标，我们选取沪深300指数来研判股市的走向。2009年8月至2010年11月沪深300指数是在下降通道中运行，2010年6月份跌到2450点左右，即下降通道的下轨处就开始强力反弹，并在当年国庆节后出现暴涨，如果历史能够重演的话，2011年至今的沪深300指数同样是在一个下降通道内运行，如今同样到了2450点左右，同时也抵达通道下轨处，10月24日连续几天的拉涨说明此区间支撑强烈，当然底部的构造会更漫长，但2450点左右已经具备了底部的基础。

　　其他金融投资品我们选取了国外的CRB指数来研判商品整体市场对螺纹钢价格有何指导意义。以CRB指数2009年2月的最低点200点到2011年5月份的最高点370点作为高低点，今年5月份至今的跌幅已接近50%的回撤比例，而且未有效跌破2010年11月份形成的低点，这说明在技术上出现较强的支撑。

　　最后，螺纹钢近期的资金状况和活跃度也出现了可喜的变化。商品市场存量资金在9月份的价格暴跌开始陆续撤离市场，但螺纹钢存量资金却在9月份陆续进入市场。另外，螺纹钢期货5日波动率恢复至20%左右的水平，这与2009年8月至12月螺纹钢期货'辉煌期'的水平和相近，因此从螺纹钢期货自身的情况来看，也具备了出现'行情'的基础。

　　具备底部基础

　　螺纹钢期货上市后曾经历过两次大跌后的上涨行情，第一次始于2009年10月用25周上涨1270点，第二次始于2010年7月用29周上涨1237点，两次均上涨1200点以上。通过金融属性的引导，螺纹钢期货具备了底部基础，那么从3800点上涨1200点，螺纹钢期货在2012年的高点可能出现在5000点以上，不过现阶段缺乏做多的基本面指引，不排除螺纹钢期货短期会有反复。(作者单位：长江期货)

本网视点：底部在哪里？底部何时出现？钢厂及钢贸商都想知道目前的价格是不是底部，但是，底部就像'犹抱琵琶半遮面'，让大家急切难耐、忐忑不安。至于底部，笔者认为，年前，钢市回暖的可能性很小，但是，大幅下跌的几率也不大，或许底部就在我们不经意间到来。