萧条钢市不断压缩钢企利润 盘整在即

　　在目前的弱势格局下，笔者注意到，不锈钢管产业的明星企业久立特材却在不久之前，有了较大的动作，有券商研报数据显示： 久立特材目前还有两个高端的项目 在建,一个是设计产能2000吨的核电管和精密管项目,一个是设计产能3000吨的镍基合金油井用管项目,这两个项目计划将于2011年底建成投产,由于 产品档次高,毛利相应也较高,按照目前的市场情况,公司核电用管项目平均价格约30万元/吨,毛利率约30%,镍基合金油井用管平均价格约20万元/吨, 毛利率约20%,这两个项目投产之后也将持续增厚部分公司业绩。而这在很大程度上影响到了投资者对于公司业绩的预期和公司股价的走势，一改前期的颓势，目 前走势明显强于大盘。

就今年整体钢铁行业的面貌来看，一方面由于铁矿石价格的上涨，一方面由于国际和国内经济的放缓，导致市场需求减少，从而总体上，整体钢铁产业比较萧条，产业总体利润甚至低于同期定期存款利率。

从目前的统计数据来看，普碳钢价格小幅回落，不锈钢价格基本持平。25mm螺纹钢报4332元/吨，周降幅1.30%；8mm线材报4524元/吨，周降幅1.13%；5.5mm热卷报4204元/吨，周降幅0.81%；1.0mm冷轧报5276元/吨，周降幅0.12%；20mm中板报4263元/吨，周降幅0.70%。不锈钢价格与上周持平。前期受政策微调预期、供给压力的暂时下降、原料成本上升等因素影响，国内钢价小幅反弹；但本周这些支撑效果逐步走弱，而钢材下游持续低迷，冬季需求萎缩已现，加上钢厂逐步复产，市场供给压力反弹，故本周钢价小幅回落，商家观望心态依然浓厚，成交量稀少。总体而言，钢铁行业目前总体缺乏股价催化因素，本周黑色金属指数周五报收2245.26，周跌幅3.26%，继续跑输大盘。

笔者从相对比较小的不锈钢管市场获得的数据显示，就今年而言，不锈钢管企业中，管坯和不锈钢管产量总体上虽然较去年有所增加，但是增长速度上显然已经有所减缓，而且从各个月份的比较上看，其产量呈环比下降趋势，至目前为止整年的产量趋势呈弱势震荡格局。

上面是目前上证A股大盘的整体走势，基本上是在之前的一次反弹之后触及上轨压力线，然后一路阴跌走低，目前走势并不明朗，特别是量能的不济始终是大问题。但是再看久立特材的走势，明显强于大盘太多。

久立特材的走势在之前有过一次趋势背驰，也就是日线图上看到有三卖出现的地方，确认下跌，但是力度没有持续放大，所以明显构成背驰，其实按照操作上看，MACD低位两次金叉，基本上确立了其上涨走势，而根据中枢来看，其走势必然有两拨上涨，看图上16.65之后果然出现两拨上涨，技术到位之后由于大盘格局相对较弱，股价继续跟进大盘。

但是之后却走出了一个相对独立的走势，当然同样是类似大盘形成了双底走势，但是之后大盘反弹结束，久立的走势却依然呈现了盘整向上，如此一旦一个回抽确认颈线的突破，那么更加强势独立的行情基本上就出来了，而且，就目前情况来看，其已经强于大盘太多了。

笔者认为，出现这种走势的原因，一方面可能是受激与新材料十二五规划的持续影响，另一方面就是由于其自身定位的高端化，以及其基本面上面新的高端项目影响盈利预期。

另有券商研报指出：近期久立特材高端管材迎来集中放量期。公司主要高端产品包括海水淡化管、超超临界管、中大口径油气管、镍基油井管、核电管和精密管。其中海水淡化管、超超临界管和中大口径油气管2011年已贡献业绩。其余3000吨镍基油井管、500吨核电管和1500吨精密管预计今年底实现投产，2012年产量将出现较大增长。

今年业绩增量主要来自高附加值的油气用管、核电管、超超临界电站用管等。公司2011年油气用管产量有望达到8000吨；核电管今年投产，贡献产量近100吨，由于毛利较高，盈利贡献明显；超超临界电站用管今年刚刚投产，也成为重要盈利增长点。

据估算，久立明年的业绩增长将在50%-70%左右，很显然，这与当前钢企整体上的弱势形成了明显的背离，当然，这只是其中一家，据钢铁行业盈利统计显示，盈利靠前的企业基本上属于生产特钢和新材料类高端钢材企业。

其实这很容易理解，那就是由于整体行情发展中，低端产业介入门槛低，所以饱和度高，一旦市场出现产能过剩，在没有恐慌性或者萧条性变价之前，市场一直应该是一种弱势震荡的态势，但是一旦出现中低端产品的恐慌性杀跌，那么，必然就会有钢企要么被洗盘洗掉，要么转向高端市场，高端市场的刚性产品需求更加能带来稳健而丰厚的收益。

而且从长远来看，高端产品的逐步低端化不可避免，这样才形成了产业的循环和更替，以及行情的周期性，而目前看来，无论是整体经济还是钢铁行业的底部逐渐都开始显现，已经有一些企业开始布局逐步高端化的道路了，同时由于生产依然的相对粗放，其集约化和高效化应当是今后市场的整合主旋律。而众多特钢和高端钢材生产厂商的相对利润增长也说明了这是符合趋势的。

笔者认为，无论在哪个行业哪个市场，顺应趋势永远是最重要的，就好像A股市场，做波段永远比死扛更加明智一样，但是不可能所有企业都有这样的条件的，所以阵痛的经历不可避免，就前期而言已经有不少贸易商被洗盘洗掉了，之后的整体震荡走势可能还会带来更严重的阵痛，但是就整体行业发展来看，这是必须经历的。