节后预测：热轧价格上下两难

'金九'即将离去，由于成色不足，一眼望去，市场行情一片惨淡，商家苦闷更与何人说。近期国际金融市场剧烈震荡，热轧下游需求低迷局面未改，电子盘大幅下挫......这一切使得市场恐慌情绪大增，全国各地热轧现货价格因此呈现暴跌的景象，市场成交持续低迷。展望国庆节后市场，虽然当前热轧价格历经深跌、市场库存压力相对不大，但由于当前钢厂热轧产量依旧高企、下游需求低迷不改、市场心态未稳、钢厂价格下调以及外部环境不甚乐观等因素存在，预计节后热轧价格或将弱势震荡。

回顾近期市场，全国各地热轧价格均现大幅暴跌，以4.75mmSS400普热卷为例，9月27日全国均价4703元/吨，较当月13日下跌161元/吨，其中上海地区热轧价格暴跌270元/吨，其他地区也均现大幅下跌。那么节后市场热轧价格将如何运行呢？我们将从以下几方面试作探讨：

一、供给方面：国内热轧产量依旧高企。

据钢协统计数据显示，8月份全国热轧产量1401.1万吨，环比7月小幅上涨，涨幅为0.76%，较去年同期上涨5.7%。由此可以看出，国内热轧产量依旧高企，供给压力增大。与此同时，热轧出口在大幅减少。8月份中国热轧出口量为38.55万吨，较七月份大幅减少8.48万吨，月环比减幅为18.032%。国内热轧产量持续增加，然而出口量大幅下滑，再加上下游需求持续低迷，短期来看，市场很难出现明显回转走势。

二、需求方面：热轧下游需求低迷局面难有改观。

今年以来，热轧主要下游行业基本呈弱势运行态势。由于财政补贴政策的退出或补贴门槛的提高，家电下乡销量以及汽车产销量同比环比均出现大幅下降，同比降幅十个点的现象也屡见不鲜。同时，机械工业总产值增速继续下滑、铁路投资连降3月，部分非重点项目或永久性停工等因素亦使得下游热轧需求量大幅锐减。下游需求的持续低迷势必会对未来热轧价格产生一定打压。

三、市场方面：恐慌情绪弥漫，经营成本大增。

时值季末，无论市场还是银行都面临巨大的资金压力。监测数据显示，9月19日沪大额银行承兑汇票月贴现率飙升至11.31‰，创历史新高，去年同期仅3.5‰。9月9日此数据尚为8.58‰，短短10日便急升三成，贸易商经营成本大增。再加上近来热轧市场价格暴跌，商家恐慌情绪大增，低价抛货以回笼资金的意愿更加强烈。然而，上周爆出的某热轧钢贸商涉嫌诈骗事件使得商家普遍不敢收货，市场成交寥寥，热轧价格随之继续走弱。

四、钢厂方面：市场价格暴跌也引起了部分钢厂出厂价格的大幅下调。本月中旬，宝钢、鞍钢等大型钢厂相继出台十月热轧期货价格政策，普遍以平盘或小幅下调为主。然而步入下旬，热轧市场价格直线下跌，商家亏损严重，部分商家甚至计划取消与钢厂的年度协议。在此情况下，部分政策相对灵活的钢厂出厂价格大幅下调或出台暗补政策，以稳定订单及客户心理，其中27日日钢宣布对山东地区热轧价格下调120元/吨，对上海地区下调150元/吨；28日柳钢宣布对两广地区热轧价格下调180元/吨，其他地区下调220元/吨。预计节后仍有部分钢厂热轧政策以大幅下调为主。

五、库存方面，当前市场热轧库存处于相对低位。据Mysteel调查统计，截止9月26日，全国主要城市热轧库存为444.95万吨，较上周增加7.83万吨，较上月增加14.53万吨；较去年同期减少69.33万吨。虽然全国库存总量近期连续三周上涨，但相较去年同期，目前尚处低位，或将对未来热轧价格形成一定支撑。

综合上述因素，展望国庆节后市场，热轧价格历经前期深跌后，市场风险有所释放，同时全国总库存仍处于相对低位，节后继续深跌可能性不大；但由于当前钢厂热轧产量依旧高企、下游需求低迷不改、市场心态未稳、钢厂热轧价格下调以及外部环境不甚乐观等因素存在，短期也难有上涨空间。据此笔者认为，节后热轧将呈上下两难局面。