低迷行情下：中厚板市场何去何从？

诚然今年是钢材贸易商非常难熬的年份，钢材价格大多数时间都是萎靡不振的，贸易商毫无炒作的机会，而传统的'金九银十'价格更是出现暴跌，这让一些备货待涨的商家大幅亏损。时至今日，部分商家鼓起勇气准备'抄底'，可一个重要问题摆在面前，'底在哪里'？未来价格又将何去何从？

'凡事预则立，不预则废'，寻找底部自然不能轻易跟着感觉走，针对当前的中厚板的市场情况，笔者从价格、供应、库存、需求、成本以及宏观政策等几个方面逐一阐述，希望能够为寻找答案的您提供一些帮助。

1.价格方面

国内中板价格在年初启动了一波拉涨，其后在3月中旬又启动了一波涨势行情，不过最高价格一直没有突破年初高位；5月份开始中板市场经历了一段长时间的弱势下跌行情，好不容易熬到所谓的'金九银十'，没曾想市场价格加速下行，市场价格一路阴跌至今，且尚不能轻言已经见底。国内20mm普中板平均价格由2月16日的5073元/吨最高位，跌至目前的4327元/吨，差价达646元/吨。（见图1）
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【图1：2011年国内主要城市普碳20mm中厚板价格走势变化图】

2.供应方面

从国内中板产量统计来看，截至2011年10月底国内中厚板产量达6296.3万吨，同比全年增长9.12%。从趋势图来看，自从今年5月份中板产量达到峰值之后，除9月份以外，其他月份产量都是在下降。（见图2）

据统计，11月份国内中厚板检修影响产量有90多万吨，占到月均产量635万吨的14%，按照产能来测算的话，产能利用率87%，仍高于去年的平均水平，说明钢厂没有减产到位。


至于后期国内中厚板产量走势，除了直接调查中厚板产线检修情况以外，粗钢产量也是一个很好的先行指标。据中钢协公布的日均粗钢产量数据来看，10月下旬粗钢日产量171.7万吨，旬环比降4.6%。而今年4月份以来日均粗钢产量都在190万吨以上，这一点可以说明国内76家重点钢铁企业高炉检修有所增加，不过增加的幅度有限。（见图3）
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【图3：国内76家重点钢铁企业粗钢、生铁以及钢材平均产量走势变化图】

另据mysteel调查显示，10-11月份，国内涉及高炉检修的大小钢厂35家，检修高炉43个，容积3.4万立方，影响13万吨/天，值得注意的是，这个数量高于08年10-11月份期间我们统计的数据。其中涉及中厚板产线的钢厂6家，涉及高炉数7个。（见图4）
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【图4：据mysteel调查2011年11月涉及中厚板产线的钢厂高炉检修情况】

3.市场库存方面

据mysteel库存统计，2011年11月11日全国中板库存总量为146.16万吨，较2011年11月4日减少0.54万吨，与去年同期（2010年11月12日）相比增加1.75万吨，同比增幅为1.20%。（见图5）
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【图5：国内中厚板库存走势变化图（2009年11月6日-2011年11月6日）】

对比相关品种的'去库存'趋势来看，国内中板需求相比偏弱，在过去的一个时间里面，去库存进度明显偏慢，且库存量甚至高于上月同期水平，这一点将制约着中板价格的反转步伐。（见图6）
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【图6：国内几大品种最新库存以及同期库存情况对比图】

4.需求方面

中厚板需求最大的两个行业是'机械制造'与'造船行业'，目前这两个行情的表现均不理想。当前全球经济代表地区制造业景气指数都不高，其中欧元区和韩国制造业PMI指数已经连续3个月位于荣枯分界线以下。（见图7）
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【图7：全球主要地区制造业PMI指数走势图（2011年1月-10月）】

国内方面来看，从去年1季度以来，国内生产总值同比增速进入下行通道，国内生产总值同比增速的减缓，特别是第二产业同比增速的下降在一定意义上意味着国内市场对于中厚板的需求增量逐渐放缓。（图8）
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【图8：2006年至今国内生产总值及各产业同比情况走势图】

另一方面，我国目前经济增长很大一部份是靠投资来拉动的，而通过对于数据的观察，我们可以发现自从今年7月份开始，国内城镇固定资产投资同比增幅逐渐下降，这也就意味着投资对于中板需求增量的拉动力度减弱。（见图9）
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【图9：2009年至今国内城镇固定资产投资总量以及同环比情况走势图】

再看造船方面，世界造船手持订单量在10月份增幅较大，不过这并不能说明世界造船行业已经摆脱了低迷状态，毕竟前几月世界造船手持订单量一直在下降。当前世界经济复苏情况并不乐观，相信海运市场短期内也很难快速回暖，造船行业的春天尚未来到。（见图10）
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【图10：2011年世界造船三大指标运行情况图】

5.成本方面

当前63%印矿在130美元，从图形看，在120-130的区间，存在较强支撑。另一方面，目前国内矿价格高于进口矿，且价格有企稳态度，这对进口矿价格也构成一定的支撑作用。

后期来看，假如国际方面没有更大的危机风险和导致巨大担忧情绪的情况出现，矿价目前这个位置可以当做底部。由此推算，粗钢成本应该3600-3700元/吨，长材成本在3700-3800元/吨，板材成本在3900-4000元/吨。那么后期中板市场价格即使下跌，其跌幅也是有限的。（见图11）
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【图11：国内铁矿石价格走势变化图（2009年1月-2011年11月）】

6.宏观方面

中央汇金公司宣布自10日起在二级市场增持四大国有商业银行股票；12日的国务院常务会议又通过了支持微小企业发展的'国九条'；10月29日，温家宝主持召开的国务院常务会议作出9项经济部署，明确提出宏调政策将'适时适度进行预调微调'。至于目前宏观政策是否出现转向，以及转向力度如何，现在还看不清楚，不过相信在11月底或12月份应该可以看得出来了。

从国内当月新增信贷数据的变化趋势来看，目前央行对于新增贷款的把控依旧相当严格，虽然国内CPI连续下降，但短期内货币政策转向宽松的可能性不大。（见图12）
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【图12：2008年至今国内当月新增信贷数据以及CPI指数走势图】

鉴于当前国内中板市场所面临的情况，笔者提出以下几个观点供读者参考：

（1）如果外部环境没有更大的危机恐慌，当前原材料应该已是底部，各类材的价格也会在相应的成本点获得支撑。

（2）当前政策面温和微调迹象明确，可以说政策底部已经形成，但是，因为受制于需求的压抑，从政策底到市场底，可能会有一个较长的过程，底部应该是一个大'U'型，真正反转要到春节之后。

（3）倘若外部环境出现更大的危机恐慌，原材料很可能还会继续下探到100美元甚至更低。到那时，国内政策应对可能就会更果断和激烈，这时，就有可能会形成一个'V'型底。

（4）短期来看，11月底-12月中旬是市场资金最紧张的时候；北方钢厂的低价资源已陆续到货，以申城为例，普中板到货成本在4100元/吨以内，预计国内中板价格还有下行的空间。